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我国锂离子电池电极材料研发再获突破 六股强
发布时间:2021-03-08 15:43    文章作者:优发国际

  5月3日从科技部获悉,近日,合肥工业大学一项科研成果采用新颖的软化学合成方法,提出了先进的材料制备工艺,通过对电极材料的研究实现了锂离子电池性能的突破,为电动车和电网蓄电等应用项目提供更优化的选择,相关研究成果发表在国际化学领域的顶级刊物《德国应用化学》上。

  这种组成、结构、形貌尺寸均匀一致的电极材料在锂离子电池充放电过程中能够较好地保持一致的充放电状态,而且一维微纳结构电极材料有利于缩短锂离子扩散和电子传输路径、缓冲锂离子在嵌入和脱出过程中引起的结构应变,从而使锂离子电池具有优异的电化学性能。实验结果表明,该项目所制备的均匀一维微纳结构富锂材料在10小时的缓慢放电和6分钟的快速放电测试中,其放电容量均得到大幅提升。该方法工艺简单,操作方便,反应的溶剂可以回收再利用,绿色环保,且易于实现产业化。

  券商分析人士认为,目前新能源车销量迅速增长,但电池产能还相对不足,未来中国的新能源汽车行业市场空间巨大,势必会拉动电池的采购,锂电池的需求将保持大幅快速增长。(中国证券网)

  报告期内,公司实现营业收入3.86亿元,比上年同期增长33%,实现归属于上市公司股东的净利润3,765万元,比上年同期增长38%。

  业绩变化原因:一、锂原电池业务实现营业收入1.74亿元,比上年同期增长18%;二、锂离子电池业务实现营业收入8,136万元,比上年同期增长79%;三、电子烟业务实现营业收入1.31亿元,比上年同期增长87%。

  三元电池成为主力。在新能源汽车动力电池领域,公司以三元电池为主,磷酸铁锂电池为辅的技术路线。三元电池生产线采用日韩先进设备,能提高产品的一致性。一期1GWh,生产18650型产品,,生产线年初已经搭建好,开始批量供货,预计在6月底前完全达产。二期规划2GWh的产能,2016年初已开始新建厂房,同时完成生产设备商务谈判,年底全部投产,届时三元电池的产能将达到3GWh。客户主要是乘用车和物流车领域,如东宇欧鹏巴赫、欧鹏巴赫等。二是磷酸铁锂,主要用在大巴车。生产基地在湖北,现有产能0.2Gwh,已经供货,6月份产能达到0.8Gwh,2016年底达到1.5Gwh。到2016年底,公司新能源汽车动力电池的总产能将达到4.5GWh,成为公司重要的业务和利润来源。同时,公司在研发高能量密度和长使用寿命电池。

  消费类和储能锂电池快速增长。报告期内,消费类锂离子电池(电子烟、可穿戴产品、口令卡等)呈现稳定增长的趋势;锂亚电池产品在国家电网检测中,凭借优良的品质成为少数获得再次认证的供应商之一,产品订单明显增加;智能交通市场和公司产品技术逐步成熟,市场占有率和销售规模继续扩大。随着国家电力体制改革的快速推进,分布式能源的发展,锂电池在储能领域的应用空间会快速增长,我们认为2016年是锂电储能的元年。

  电子烟业务实现突破。公司自有品牌业务跨出了关键一步,Vaporesso品牌的大烟产品推向终端市场,获得良好口碑和市场影响,促进业务增长;第二、终端市场由于大型烟草公司的持续介入,烟草公司旗下电子烟品牌的销售份额持续增加,日趋集中的市场格局对公司现有的客户结构十分有利,持续推动了公司ODM业务的增长。

  投资建议:公司在动力电池产能完全释放后,将成为新能源汽车动力池的重要供应商,尤其是三元电池领域会占有更重要地位。我们维持公司“买入”的投资评级。风险提示:新生产线不达预期;新能源汽车推广不达预期;市场竞争风险。

  事件:一季报显示,公司实现营业收入6.63 亿元,同比增长189%;实现归属于母公司股东的净利润1.07 亿元,同比增长345%;扣非净利为1.23 亿元,同比增长476%。EPS0.28 元,同比增长300%。公司预计2016 上半年归属于母公司股东的净利润在2.55 亿-2.81 亿元之间,预计同比增长400-450%。

  1、碳酸锂价格继续大涨,公司一季度业绩大增。公司一季度营业收入较上年同期增长188.97%,主要是由于下游锂电池市场需求旺盛,上游的电池材料行业带动锂化工产品需求快速增长所致。16 年一季度电池级和工业级碳酸锂均价同比上涨195%和201%。公司营业成本比上年同期增长165.37%,公司毛利率增至27.7%,较去年同期增长6 个百分点,表明公司通过多元化采购,积极控制原材料成本。

  2、公司继续布局原材料多元化供应渠道。自去年以来碳酸锂价格快速上涨,一方面是下游新能源汽车爆发,同时也归结为原材料供给一直存在短缺。从15 年年报中我们也可以发现公司万吨锂盐项目因主要原材料供应问题导致 2015 年末产能利用率为 50%,部分生产线未投产,未达到预计效益。这也暴露出公司在原材料供给方面的风险。公司为确保原材料供应,一直加紧上游资源布局。首先, 短期来看,公司一季报中显示库存比期初增长63.06%,主要是原材料库存增加所致,虽然泰利森已经停止向公司供矿,但公司通过扩大供应来源,保障生产, 缓解市场对公司供应方面的担忧。

  从中长期供应看:1)扩大上游矿产。公司15 年1.30 亿元收购江西锂业,其拥有的河源锂辉石矿氧化锂储量为5.95 万吨,初始产能大约每年1 万吨锂精矿, 预计2016 年中期可出产品。15 年公司以1.59 亿元收购位于澳大利亚的RIM 公司25%股权,并在16 年出资1.78 亿元增持,持股份额达到43.1%,成为其最大股东。RIM 旗下拥有Mt Marion 锂辉石矿,年精矿产能20 万吨,初步投产日期为16 年下半年。2)锂再生资源回收利用:公司利用自身技术优势,建立了全球规模最大的锂再生资源综合利用生产线,同时公司作为全球唯一的同时使用卤水和矿石提锂的企业,工业级碳酸锂、氯化锂、回收锂化物和卤水、矿石之间的可替代性也使公司在原材料采购时能灵活比价,实现对原材料成本控制。

  3、公司继续向下游扩张。在原有的上下游一体化的战略框架下进入新能源领域, 公司实施收购美拜电子100%股权,参股长城华冠汽车,进一步推动产业链向下游延伸和产业链结构优化升级。同时,公司16 年将通过非公开增发筹集资金, 大力推进年产1.25 亿支18650 型高容量锂离子动力电池、年产1.5 万吨电池级碳酸锂等重点项目建设,完善产业布局。

  4、维持公司“增持”评级。预计2016 年-2018 年,公司EPS 分别为1.00,1.39 及2.01。投资风险为公司江西及海外RIM 旗下锂辉石出产延后等供应风险;锂盐价格波动风险;下游新能源汽车销售低于预期等因素。

  2016年一季度公司营收增长17.33%,净利润增长1245.13%,2016年上半年净利润预计同比增长2500-2550%。公司业绩高速增长主要得益于新能源汽车的高速发展。据2015年中汽协公布的新能源汽车产销数据推测,2015年国内电解液的需求在8万吨~9万吨,对应六氟磷酸锂的需求量在1.25万吨左右;2016年电解液的需求在15万吨左右,对应六氟磷酸锂的需求量在1.8万吨左右。目前六氟磷酸锂的价格已达到40万元/吨,但六氟磷酸锂仍然处于供货紧缺的状态,产品价格有望持续处于高位并继续提升,公司作为国内最大的六氟磷酸锂生产商,公司业绩也将收益行业高景气继续保持高速增长。

  2016年4月18日公司发布公告,国开发展基金有限公司对公司年产30万套新能源汽车动力总成及配套项目拨付专项资金2亿元,对新能源公司年产3亿Ah能量型动力锂离子电池组及配套项目拨付专项资金0.6亿元。本次公司获得国开基金专项资金支持,将有利于缓解企业项目建设资金压力,为降低资金成本、拓展融资渠道、推进项目建设奠定了基础。

  2016年4月,红星汽车产品红星牌纯电动运动型乘用车(产品型号:HX6306)入选工业和信息化部《道路机动车辆生产企业及产品》(第282批)新产品目录,子公司获得该款车型的生产资质。红星汽车产品红星牌纯电动多用途乘用车(产品型号:HX6401BEV)入选工业和信息化部《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第3批)。目前公司已经开始批量生产电动车,并将于二季度实现销售,公司今年预计生产1.4万辆新能源电动车,新能源汽车业务将成为公司新的利润增长点。

  考虑到新能源汽车的高速发展,六氟磷酸锂和动力电池短期仍将处于供不应求的状态,同时公司新能源汽车也将进入收获阶段,整车销售将继续增厚公司利润,我们上调公司2016-2018年的EPS为2.36元、3.78元、4.79元,对应的PE分别为37.14倍、23.17倍、18.31倍,维持“买入”评级。

  事件:公司发布2015年年报,报告期内,公司实现营业收入430,229.94万元,同比增长17.58%;实现归属于上市公司股东的净利润66,481.38万元,同比增长90.81%,主要系公司期内抛售宁波银行部分股权获得投资收益(含税)61,024.18万元以及公司主营业务净利润大幅增长所致;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润20,966.08万元,同比增长62.77%。利润分配方案:以资本公积(股本溢价)向全体股东每10股转增8股,以盈余公积向全体股东每10股转增2股;以未分配利润向全体股东每10股派现金红利1.75元(含税)。

  15年公司经营业绩稳健,实现营业收入430,229.94万元,同比增长17.58%,剔除针织品业务2014年下半年剥离因素,营业收入同比增长30.40%,主要系本期锂电池正极材料业务销售业绩大幅提升所致。公司是目前国内最大的锂离子电池材料综合供应商,拥有相对成熟完整的产品体系,产品覆盖锂离子电池正极材料、负极材料和电解液,公司15年实现锂电材料销售量40,613吨,同比上升46.28%;实现主营业务收入339,821.39万元,同比上升41.66%;实现归属于上市公司股东的净利润9,996.91万元,同比上升28%,主要系正极材料业务经营业绩同比大幅上升所致。但由于市场竞争日趋激烈以及上游原材料价格快速上涨,公司锂电材料的毛利率小幅下降1.39%至16.79%。

  公司作为国内锂电材料的龙头企业,综合产能居全国首位,公司目前正极材料产能2.8万吨/年,负极材料产能1.5万吨/年,17年将达到5万吨/年,电解液产能1.1万吨/年。公司拥有稳定优质的客户资源,包括三星SDI、SONY、LGC、比亚迪、ATL等全球知名企业,并已进入苹果、宝马等世界知名企业的供应链。15年我国锂离子电池总体产量达到47.13Gwh,同比大幅度增长54.78%,其中动力电池在整个锂离子电池中的比重快速上升,从2014年的19.38%上升至2015年的36.07%,公司也积极布局三元材料,目前三元材料占比提升至30%以上,随着新能源汽车的持续火热,三元材料也将保持高景气行情,推动公司三元材料快速增长。

  2015年,公司依托锂离子电池材料产业优势基础,积极向下游新能源汽车产业链进行延伸,大力拓展新能源汽车相关业务。在动力总成领域,公司引进动力电池模组与系统集成、动力总成集成团队,分别成立了宁波杉杉运通新能源系统有限公司、宁波利维能储能系统有限公司、宁波杉杉八达动力总成有限公司。在整车领域,青杉汽车已实施厂房建设,并通过与北奔客车合作,实现营业收入18,245.59万元。公司在深圳设立新能源汽车产业股权投资基金,注册资本5亿元人民币,拓展充电基础设施建设、充电运维、新能源汽车租赁、新能源汽车关键零部件维修服务等业务,构建新能源汽车运营大数据平台,实现车网协同、智能互联、专业运维。目前已在深圳、广州、宁波、上海等地通过开发和收购相结合的方式开展充电桩运营业务,2015年内已建成300余个,并开始新能源汽车租赁的运营与市场开发。

  公司作为锂电材料的绝对龙头将持续享受新能源汽车盛宴,整体营收有望不断提高,同时公司在新能源整车领域稳步推进,打造了新能源汽车全套服务模式,将成为公司新的利润增长点。预计公司2016-2018年的EPS分别为1.42元、1.54元、1.66元,对应的PE分别为23.04倍、21.28倍、19.7倍,给予“增持”评级。

  公司2015年实现营收165.23亿元,同比增长73.23%;归属上市公司股东净利润9.88亿元,同比增长41.90%;扣非净利润7.92亿元, 同比增长63.78%。每股收益0.988元。

  公司传统业务超预期,持续性强:(1)2015年国际国内光纤光缆需求旺盛,产能紧张,产品量价齐升,公司实现营收34.63亿元,同比增长14.47%,毛利率上升2.59个百分点。我们预计今明两年公司产销量将持续两位数增长,光纤预制棒自给率进一步提升,整体毛利率有望维持高位;(2)得益于特高压、电网改造需求增长,公司电力产品销售同样喜人,2015年导线%,今年有望维持较高增长。(3)中天宽带、中天合金、江东金具三家并购公司均实现了承诺业绩,合并超出承诺业绩21.06%。

  海缆业务是最重要看点,军工产品有望逐步放量:国内海上石油天然气开采、海岛开发、海上风电、海底军事探测等领域未来空间很大,今后几年复合增长超100%。公司目前在多个海缆应用领域享受寡头垄断地位。公司引入浙大团队,合资成立中天海洋公司,产品延伸至海缆连接器件。2015年公司拿到军用海缆订单,随着南海局势持续紧张,未来公司海缆、接驳盒等军工产品有望放量。

  新能源业务全面开花:公司104MW 分布式光伏电站已并网运行; 光伏背板供货量持续上升;公司锂电已给国内多家新能源汽车制造商配套,目前公司订单饱满,开足产能仍供不应求。

  我们预计公司2016至2018年EPS 为1.26、1.61和1.98元(暂未计入定增摊薄)。公司定增预案发布,募投项目将大幅提升锂电及海缆产品产能,缓解目前订单饱满而产能不足局面。公司海缆及新能源业务未来有望持续提升公司整体业绩与估值,继续给予买入评级。

  铅酸行业竞争环境优化,龙头企业毛利率水平有望继续提升。得益于铅酸行业竞争环境不断优化,公司营业利润率和净利润率水平分别从2014年的5.67%/4.98%提升至2015年的6.10%/5.55%。《铅蓄电池行业规范条件(2015年本)》和《铅蓄电池行业规范公告管理暂行办法(2015年本)》于2015年底发布,新的管理办法对铅酸电池企业的建设申请、生产能力、工艺水平、监督管理以及环保等方面提出了更为严格的要求,行业集中度有望进一步提升。公司被列入“符合《铅蓄电池行业规范条件(2015年本》企业名单(第一批)“,2016年有望继续提升公司毛利率水平。

  消费税征收利好公司产品出口。铅蓄电池今年按4%税率征收消费税,公司在越南的生产基地越南雄韬拥有80万KVAh产能,后续有望继续扩产,公司的越南基地将不受到影响,较之国内其他厂商,在出口方面将具备价格优势。

  动力电池即将开始供货。公司拟募集8.25亿元用于建设10亿瓦时动力锂电池新能源建设项目,公司使用自有资金已经完成部分产能的建设,并与星凯龙签订2.6亿元的供货合同,我们预计公司的动力电池产品最快将于一季度开始供货,动力电池业务有望成为公司业绩新的增长点。

  储能政策即将出台,铅炭+锂电两条技术路线布局。储能是能源互联网重要一环,将接力新能源汽车成为电池行业的另一个爆发点。在短中期,我们看好铅炭电池技术路线,中长期看好锂电技术路线。公司已经成功研发铅炭和锂离子电池,充分受益储能行业发展。

  给予”强烈推荐“评级。考虑到铅酸行业竞争环境的改善以及公司新业务进展超预期,我们提升2015-2017年EPS预测至0.44,0.63.0.89元,提高公司未来6-12个月目标价至29元,对应2015—2017年PE分别为65.46、32倍。


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